2026년 4월 둘째 주(4/6~4/12), 중동 전쟁의 6주 만의 첫 휴전이 시장의 판도를 뒤흔들었습니다. 트럼프 대통령의 최후통첩 마감 직전, 미국과 이란이 2주간의 휴전에 합의하면서 WTI 유가가 하루 만에 -15% 폭락했습니다. 그런데 흥미로운 일이 벌어졌습니다. 전쟁이 멈추면 내려갈 것 같던 금 가격이 오히려 +1.8% 상승한 것입니다. 달러 약세, 금리 인하 기대의 부활, 그리고 프랑스의 금 본국 송환까지. 이번 주 금 시장의 역설적 흐름을 데이터로 분석합니다.
이번 주 금시장 한눈에 보기
휴전 합의 → 유가 폭락 → 달러 약세 → 금 상승이라는 예상 밖의 연쇄 반응이 나타난 한 주였습니다.
출처: COMEX(금/은/WTI), ICE(달러), KRX 금시장(국내 금), 한국금거래소(국내 은). 4/11 종가 기준.
한마디로, 유가만 빠지고 나머지는 오른 한 주였습니다. 특히 은(+4.5%)이 금(+1.8%)보다 더 강하게 반등하며, 귀금속 전반에 걸친 강세 흐름이 확인됐습니다.
이번 주 자산별 변동률
미-이란 2주 휴전, 6주간의 전쟁에 첫 정지 버튼
2월 28일 시작된 미국-이스라엘의 이란 공격이 39일째에 접어든 4월 7일, 극적인 전환이 일어났습니다. 트럼프 대통령이 "이란을 완전히 파괴하겠다"는 최후통첩 마감시한을 불과 한 시간 앞두고, 미국과 이란이 2주간의 휴전에 합의한 것입니다.
이번 휴전의 핵심 조건은 호르무즈 해협의 재개방 이었습니다. 전쟁 발발 이후 사실상 봉쇄된 호르무즈 해협은 전 세계 석유 공급의 약 20%가 통과하는 전략적 요충지입니다. 봉쇄로 인해 하루 1,200만~1,500만 배럴의 원유 공급이 차단되면서, 역사상 최대 규모의 석유 공급 충격이 발생했었습니다.
시장은 즉각 반응했습니다. 휴전 발표 다음 날인 4월 8일, WTI 원유가 -15% 폭락하며 $95.55까지 내려앉았습니다. 동시에 달러 지수는 100 아래로 밀려났고, 다우존스 지수는 1,325포인트(+2.85%) 급등하며 1년 만의 최고 상승률을 기록했습니다.
그런데 금 시장에서는 예상과 반대 방향의 움직임이 나타났습니다. 전쟁 리스크가 줄어들었으니 안전자산인 금은 내려갈 법했지만, 오히려 3주 최고치인 $4,858까지 치솟았습니다. 이유가 무엇일까요?
답은 달러 약세와 금리 인하 기대 에 있습니다. 유가 폭락으로 에너지발 인플레이션 우려가 한순간에 가라앉으면서, 시장은 다시 연내 금리 인하 가능성을 되새기기 시작했습니다. 달러가 약세로 돌아서자, 달러로 거래되는 금이 다른 통화 보유자들에게 더 매력적으로 변한 것입니다. 이란 전쟁이 시작된 이후 금은 약 9% 하락한 상태였는데, 역설적이게도 '평화의 시작'이 금의 반등을 이끌었습니다.
유가 -15%, 2020년 이후 최대 단일일 폭락
4월 8일 WTI 원유 가격은 하루 만에 $109에서 $91까지 추락했습니다. 이는 2020년 4월 코로나 팬데믹 이후 최대 단일일 낙폭입니다.
폭락의 직접적 원인은 호르무즈 해협 재개방 합의였습니다. 전쟁 기간 동안 해협이 봉쇄되면서 글로벌 석유 시장은 "배럴 확보 공포" 에 시달렸습니다. 이란의 해협 봉쇄로 페르시아만 산유국들의 수출이 막히면서, 전쟁 전 $65 수준이던 WTI가 최고 $115까지 치솟았습니다. 휴전으로 이 공급 병목이 풀릴 가능성이 생기자, 시장은 급격한 가격 조정에 들어갔습니다.
유가 급락은 금 시장에 복합적으로 작용했습니다. 한편으로는 인플레이션 우려 완화가 금리 인하 기대를 되살려 금에 긍정적이었습니다. 다른 한편으로는 위험자산 선호 심리(리스크 온)가 강해지면서, 일부 투자자들이 안전자산에서 주식으로 자금을 이동시키는 움직임도 있었습니다.
2020년 3월 코로나 충격 때도 비슷한 패턴이 나타난 바 있습니다. 당시 유가가 마이너스까지 폭락하면서 초기에는 금도 함께 하락했지만, 이후 대규모 유동성 공급과 금리 인하 기대가 맞물리면서 금은 역대 최고가를 향해 반등했습니다. 이번에도 시장은 "유가 하락 → 인플레이션 완화 → 금리 인하 → 금 강세"라는 유사한 경로를 그리고 있습니다.
다만 주의할 점이 있습니다. 주말 평화 협상이 결렬되면서 유가는 주 후반 $96~$98 선에서 불안정하게 움직이고 있습니다. 휴전이 2주 뒤 종료된 후 전쟁이 재개되면, 유가는 다시 $100 이상으로 치솟을 가능성이 있습니다.
프랑스, 뉴욕 Fed에서 금 129톤 인출
이번 주 또 하나의 주목할 뉴스는 프랑스의 금 본국 송환입니다. 프랑스 중앙은행(방크 드 프랑스)이 뉴욕 연방준비은행에 보관 중이던 금 129톤을 모두 인출한 사실이 공개됐습니다.
작업 방식이 특이합니다. 물리적으로 금을 운반한 것이 아니라, 뉴욕에 있던 구형 금괴를 매각한 뒤 유럽에서 국제 거래 기준에 맞는 새 금괴를 매입했습니다. 이 과정에서 금 가격 상승 덕분에 약 130억 유로(약 150억 달러)의 차익이 발생했습니다. 프랑스 전체 금 보유량인 약 2,437톤에는 변함이 없습니다.
프랑수아 빌루아 드 갈로 프랑스 중앙은행 총재는 "정치적 동기가 아닌 기술적 업그레이드"라고 설명했지만, 시장은 다르게 읽고 있습니다. 같은 주에 발표된 보고서에 따르면, 글로벌 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중이 26년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.
이 두 가지 뉴스의 조합은 "탈달러화" 트렌드를 상징합니다. 2022년 러시아 자산 동결 이후 각국 중앙은행의 금 매입이 급증했고, 이제는 미국에 보관하던 금까지 자국으로 가져오는 움직임이 나타나고 있습니다. 독일(2013~2017년), 네덜란드(2014년), 폴란드(2019년)에 이어 프랑스까지 가세한 것입니다. 다른 유럽 국가들도 뒤따를 가능성이 제기되고 있습니다.
장기적으로 이러한 중앙은행의 금 선호 트렌드는 금 가격에 구조적 지지 요인입니다. J.P. 모건은 2026년 말 금 가격을 $6,300으로, 도이치뱅크는 $6,000으로 전망하고 있는데, 중앙은행의 지속적인 금 매입이 핵심 근거 중 하나입니다.
이슬라마바드 평화 협상 결렬, 해상 봉쇄 위협
4월 11일(금)~12일(토), 파키스탄 이슬라마바드에서 미국과 이란 간 평화 협상이 열렸습니다. 그러나 21시간이 넘는 마라톤 협상 끝에, 양측은 합의 도출에 실패했습니다.
핵심 쟁점은 호르무즈 해협의 관리권이었습니다. 미국은 이란의 핵무기 개발 포기를 "핵심 목표"로 제시했고, 이란은 해협 통제권을 양보할 수 없다는 입장을 고수했습니다. 보도에 따르면, 이란 외무장관 압바스 아라그치와 미국 특사 스티브 위트코프 사이에서 물리적 충돌 직전까지 가는 장면도 연출됐습니다.
협상 결렬 직후, 트럼프 대통령은 "이란에 대한 완전한 해상 봉쇄"를 시사하는 게시글을 공유했습니다. 이에 이란 대사관은 "해상 봉쇄는 역효과만 낳을 것"이라며, "호르무즈 해협 통행이 마비되고, 미군이 위험에 처하며, 유가가 폭등하고, 세계 경제가 붕괴할 것"이라고 경고했습니다.
2주간의 휴전은 4월 21일경 종료됩니다. 그 전에 추가 협상이 이뤄지지 않으면 전쟁이 재개될 수 있습니다. 미 해군은 이미 호르무즈 해협 봉쇄 대비 훈련을 진행 중인 것으로 알려졌습니다. 이러한 불확실성은 다음 주 금 시장에 다시 안전자산 수요를 자극할 수 있는 요인입니다.
이번 주 뉴스, 종합하면
이번 주 시장을 움직인 뉴스들은 하나의 큰 흐름으로 연결됩니다. 휴전 합의 → 유가 폭락 → 인플레이션 기대 하락 → 달러 약세 → 금 강세. 이 연쇄 반응이 주 전반의 핵심 서사입니다.
동시에, 프랑스 금 송환과 달러 준비통화 비중 하락이라는 구조적 뉴스가 금의 장기 매력을 부각했습니다. 이란 전쟁이 시작된 이후 금은 "전쟁 = 금 상승"이라는 교과서적 공식을 깨뜨렸지만, 이번 주는 "평화 = 금 상승"이라는 새로운 역설까지 보여줬습니다. 금 시장이 단순한 안전자산 수요가 아닌, 금리와 달러의 함수로 움직이고 있다는 점을 보여주는 한 주였습니다.
그러나 주말 협상 결렬은 다시 불확실성의 안개를 드리우고 있습니다. 다음 주는 전쟁 재개 가능성과 그에 따른 유가 반등, 안전자산 수요라는 전통적 요인이 다시 전면에 등장할 수 있습니다.
이번 주 뉴스 한줄 요약
국내 금, 왜 이렇게 움직였나?
한국에서 금을 살 때 가격은 세 가지 요인의 합산입니다. 국제 금값 × 원/달러 환율 + 국내 프리미엄 (수급에 따른 추가 가격)이 그것입니다.
이번 주 국제 금값은 +1.8% 올랐고, 원/달러 환율도 1,473원에서 1,483원으로 소폭 올라(원화 약세) 국내 금 가격에 상승 압력을 줬습니다. 두 요인만 보면 국내 금도 +2%가량 올랐어야 합니다.
그런데 결과는 -0.3%로, 오히려 소폭 하락했습니다. 원인은 국내 프리미엄의 급격한 축소입니다. 지난주까지 국내 금은 국제 가격 대비 소폭 프리미엄(비싸게)이 붙어 있었지만, 이번 주에는 -0.66%의 디스카운트(싸게)로 전환됐습니다. 이는 국내 투자자들의 차익 실현 물량이 나온 것으로 해석됩니다. 3월 한 달간의 급락 과정에서 저가에 유입된 자금이, 국제 금값 반등에 맞춰 수익을 확정한 것입니다.
현재 국내 금 현물가 226,700원/g은 COMEX 환산가 228,215원/g보다 g당 약 1,515원 저렴한 상태입니다.
금 선물 일별 종가 추이 (4/7\~4/11)
이번 주 핵심 요약: 전망과 시사점
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금 +1.8%, 3주 연속 반등: 3월의 20년 만의 최악의 월간 하락(-9%)에서 벗어나, 3주 연속 상승세를 이어가고 있습니다. 사상 최고가 대비 약 5% 낮은 수준입니다.
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'전쟁 = 금 상승' 공식의 역전: 이란 전쟁 기간 동안 금은 오히려 하락했고, 휴전 소식에 반등했습니다. 현재 금 시장은 안전자산 수요보다 금리·달러 방향성에 더 민감하게 반응하고 있습니다.
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유가 변동성이 핵심 변수: 2주 뒤 휴전 종료 시 유가 재급등 가능성이 있습니다. 유가 방향이 인플레이션 기대 → 금리 전망 → 금 가격에 연쇄적으로 영향을 줍니다.
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탈달러화 트렌드 가속: 프랑스 금 송환, 달러 준비통화 비중 26년 최저. 중앙은행들의 금 선호는 금 가격에 구조적 하방 지지를 제공합니다.
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다음 주 관전 포인트: 4월 21일 휴전 만료 전 추가 협상 여부, 유가 흐름, 미 연준 위원들의 발언에 주목해야 합니다.
자주 묻는 질문
이번 주 유가가 폭락했는데 금은 왜 올랐나요?
유가 폭락은 에너지발 인플레이션 우려를 완화시켰습니다. 시장은 다시 연내 금리 인하 가능성에 주목하기 시작했고, 달러가 약세로 전환했습니다. 달러가 약해지면 달러로 가격이 매겨지는 금이 상대적으로 저렴해져 수요가 늘어납니다. 전쟁 리스크 감소보다 금리·달러 효과가 더 크게 작용한 것입니다.
프랑스가 미국에서 금을 인출한 이유는 무엇인가요?
공식적으로는 구형 금괴를 국제 거래 기준에 맞는 새 금괴로 교체하기 위한 기술적 조치입니다. 그러나 2022년 러시아 자산 동결 이후, 각국이 미국 내 자산 보관에 대한 신뢰를 재평가하고 있다는 맥락에서 읽을 필요가 있습니다. 독일, 네덜란드, 폴란드에 이어 프랑스까지 금을 자국으로 가져온 것은 "탈달러화" 흐름의 일부로 해석됩니다.
미-이란 평화 협상이 결렬되면 금 가격은 어떻게 되나요?
단순하지 않습니다. 협상 결렬 → 전쟁 재개 시, 유가가 다시 $100 이상으로 치솟을 가능성이 큽니다. 이 경우 두 가지 상반된 힘이 금에 작용합니다. 안전자산 수요(상승 요인)와 에너지 인플레이션에 따른 금리 인상 우려(하락 요인)입니다. 2~3월 전쟁 기간에는 후자가 더 강해 금이 하락했지만, 이번에는 달러 약세 기조가 유지되고 있어 상황이 다를 수 있습니다.
달러 약세가 금 투자에 유리한 이유는 무엇인가요?
금은 전 세계적으로 달러로 거래됩니다. 달러가 약해지면 유로, 엔, 원화 등 다른 통화를 사용하는 투자자들이 같은 양의 금을 더 적은 자국 화폐로 살 수 있게 됩니다. 쉽게 말해, "할인 세일"과 비슷한 효과입니다. 이는 글로벌 금 수요를 늘려 가격 상승 압력으로 이어집니다. 이번 주 달러 지수가 약 -1% 하락하면서, 금이 3주 최고치를 기록한 배경 중 하나가 됐습니다.
면책 고지: 본 콘텐츠는 투자 참고용 정보를 제공하며, 투자자문업이 아닙니다. 모든 투자 결정의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
