2026년 10월 첫째 주(9/28～10/4) 금 시장은 월요일의 급락으로 시작해 끝까지 회복하지 못한 한 주였습니다. 금 선물은 4,162.30달러로 주간 3.7% 내렸고, 미국 10년물 국채금리는 장중 5.34%까지 올랐습니다. 물가 지표와 고용보고서가 모두 연준의 추가 인상 부담을 덜어 주었지만, 금은 이를 상승으로 이어 가지 못했습니다.
이번 주 금시장 한눈에 보기
이번 주에는 금과 은이 함께 내리고, 달러와 국채금리는 함께 오르는 흐름이 이어졌습니다.
주중 고점과 저점은 장중 값이 아니라 매일 미국 장 마감 때의 종가를 기준으로 했습니다. 국내 금 현물은 추석 연휴 직전 마지막 거래일인 9월 23일 종가가 비교 기준입니다. 한 줄로 요약하면, 인상 부담이 줄었는데도 국채금리와 달러가 더 빠르게 올라 귀금속이 힘을 잃은 한 주였습니다.
이번 주 자산별 변동률 (9/25 대비 10/2)
월요일 하루 4.1% 급락: 이란 협상 결렬과 유가 반등
주간 흐름을 결정한 것은 월요일이었습니다. 금 선물은 9월 28일 종가 4,145.10달러로 직전 거래일보다 4.1% 내렸고, 금 현물은 장중 4,156달러 안팎까지 밀려 8월 초 이후 가장 낮은 수준을 기록했다는 보도가 나왔습니다. 하루 낙폭만 약 176달러에 달했습니다.
발단은 주말 소식이었습니다. 9월 26일 트럼프 미국 대통령이 이란의 조건부 휴전안을 거절했다고 밝혔습니다. 이란이 제시한 안은 미국이 이란 항구 봉쇄를 풀고 석유 제재를 면제해 주면, 호르무즈 해협(중동산 원유가 세계로 나가는 핵심 바닷길)을 7일 안에 다시 열겠다는 내용이었습니다. 지난주 시장은 이 제안이 유가를 끌어내릴 수 있다고 봤는데, 거절 소식에 브렌트유가 106달러대로 반등했습니다.
유가가 오르면 금에는 이중으로 불리한 경로가 열립니다. 유가 상승은 물가 우려를 키우고, 물가 우려는 연준이 금리를 한 번 더 올릴 것이라는 관측을 강하게 합니다. 월요일 당시 CME 페드워치(금리 선물로 계산한 금리 전망 확률)는 10월 추가 인상 가능성을 70% 이상으로 반영했고, 10년물 국채금리는 5.2%를 넘어섰습니다. 안전자산(위기 때 가치를 지키려는 자산)인 금이 지정학 긴장에도 하락한 것은 이 경로의 힘이 더 컸다는 뜻입니다.
월요일 급락의 경로: 협상 결렬에서 금리 부담까지
과거에도 비슷한 장면이 있었습니다. 2023년 10월 미국 10년물 금리가 처음 5%를 넘었을 때는 중동 전쟁이 막 시작된 시점이라 금이 그달 오히려 올랐습니다. 이번에는 같은 중동 긴장이 유가와 금리를 거쳐 금에 부담으로 돌아왔다는 점이 다릅니다. 같은 지정학 뉴스라도 시장이 안전자산 수요로 읽느냐, 물가와 금리 문제로 읽느냐에 따라 금에 미치는 영향이 달라질 수 있습니다.
월요일 이후에는 가격이 4,150～4,210달러대 좁은 범위에서 움직였습니다. 급락 뒤에는 다음 사건을 기다리는 구간이 이어졌고, 그 사건이 수요일의 물가 지표와 금요일의 고용보고서였습니다.
PCE 물가와 고용보고서: 인상 부담은 줄었는데 금은 왜 못 올랐나
9월 30일 발표된 8월 개인소비지출(PCE, 연준이 가장 중시하는 물가 지표) 물가는 시장 예상보다 낮았습니다. 전년 대비 상승률은 헤드라인 3.4%, 근원(식품·에너지 제외) 3.0%였고, 한 달 전보다는 각각 0.3%와 0.2% 올랐습니다. 외신은 이 결과가 추가 금리 인상의 근거를 약하게 만들었다고 전했습니다.
10월 2일 고용보고서는 더 약했습니다. 9월 미국 비농업 일자리는 2만 9천 명 늘어나는 데 그쳤는데, 시장 예상은 8만 4천 명 안팎이었습니다. 실업률은 4.1%로 예상됐지만 4.2%로 올랐고, 시간당 임금은 전년 대비 3.0% 상승해 2021년 이후 가장 느린 증가세를 보였습니다. 7월과 8월 일자리도 합쳐서 6만 개 하향 수정됐습니다. 예측시장 칼시(Kalshi)는 10월 연준 동결 확률을 85%로 반영했고, 한 외신은 인상 확률이 한 주 만에 70%에서 20% 수준으로 떨어졌다고 짚었습니다.
보통은 이런 조합이 금에 좋은 소식입니다. 인상 기대가 꺾이면 금리가 내려가고, 금리가 내려가면 이자가 없는 금의 상대적 매력이 커지기 때문입니다. 실제로 고용보고서 발표 직후 금은 4,190달러대로 올랐습니다. 그러나 상승은 오래가지 못했고, 금 선물은 같은 날 4,162.30달러로 마감해 오히려 직전 거래일보다 1.1% 내렸습니다.
이유는 금리의 방향에 있었습니다. 일자리가 약해졌는데도 국채 가격 하락(금리 상승) 압력이 이어져 10년물 금리는 10월 1일 장중 5.34%까지 올랐고, 마감 기준으로 9월 25일 5.184%에서 10월 2일 5.277%로 0.09%포인트 올랐습니다. 5년물 금리도 5%를 넘어섰습니다. 시장에서는 정부 부채 부담과 물가가 높은 상태에서 연준이 금리를 빨리 내리기 어렵다는 시각, 그리고 트럼프 대통령의 인플레이션 용인 발언에 대한 해석 등이 나왔지만, 어느 하나가 금리 상승의 원인이라고 단정하기는 어렵습니다.
분명한 것은 금과 가장 밀접한 지표인 실질금리(물가를 고려한 실제 이자율)가 같은 기간 2.86%에서 2.92%로 올랐다는 점입니다. 인상 확률이 낮아져도 장기금리가 오르면 금을 들고 있는 대가는 오히려 커집니다. 이번 주는 연준의 다음 한 번의 결정보다, 장기 금리가 어디까지 올라가느냐가 금값을 더 크게 좌우한 한 주였습니다.
이번 주 금 선물 일별 종가 추이 ($/oz)
다음 관전 포인트는 10월 중순 발표되는 9월 소비자물가와 10월 FOMC(연방공개시장위원회, 연준의 금리 결정 회의)입니다. 물가와 고용이 모두 약하게 나오는 흐름이 이어져도 장기금리가 내려오지 않는다면, 금의 약세 압력이 쉽게 풀리지 않을 수 있습니다.
달러 102선, 주식은 안정: 금에 불리한 환경
달러도 금에 불리한 방향이었습니다. 달러 지수(주요 6개 통화 대비 달러의 가치)는 9월 25일 101.04에서 10월 2일 101.92로 0.9% 올랐고, 10월 1일에는 종가 기준 102.03까지 올랐습니다. 달러가 강해지면 달러로 값이 매겨지는 금은 다른 통화를 쓰는 투자자에게 비싸지기 때문에 일반적으로 수요가 줄어드는 경향이 있습니다.
위험을 피하려는 움직임은 크지 않았습니다. S&P 500 지수는 7,743.41에서 7,722.72로 0.3% 내리는 데 그쳤고, 변동성지수(VIX, 시장의 불안 심리를 나타내는 지표)는 15.31로 낮은 수준이었습니다. 시장이 불안하지 않으니 안전자산인 금을 찾을 이유도 약했습니다. 금광주 ETF(금 채굴 기업 주식을 묶은 상품)인 GDX는 92.87달러에서 87.78달러로 약 5.5% 내려 금보다 더 크게 하락했습니다.
금 ETF 사상 최대, 중앙은행 수요는 가격 하단을 받칠까
가격이 내리는 동안에도 보유 수요는 이어졌습니다. 외신 보도에 따르면 전 세계 금 ETF(금 가격을 따라가는 상장 펀드) 보유량은 4,189톤으로 사상 최고를 기록했습니다. 미국 야후 파이낸스는 최근 한 달간 금 펀드에 약 180억 달러가 유입됐다고 전했는데, 같은 기간 금값은 사상 최고가에서 23～26% 낮은 상태였습니다.
중앙은행 쪽도 비슷합니다. 중국이 금을 20톤 더 사들였다는 보도가 나왔고, 중국과 폴란드 중앙은행의 꾸준한 구매가 4,000달러 부근을 지켜 주는 하단이 될 수 있다는 분석도 있었습니다. 다만 이는 일부 분석가의 해석이며, 실제 가격 하한을 보장하는 것은 아닙니다.
2025년 이후 금값이 크게 오른 과정에서도 중앙은행과 ETF 수요가 가격을 받치는 역할을 했다는 평가가 많았습니다. 하지만 이번 주처럼 금리와 달러가 한꺼번에 움직이는 구간에서는 단기 가격이 이런 장기 수요보다 금리에 더 민감하게 반응하는 경향이 있습니다. 세계금협회(WGC)의 월간 중앙은행 구매 집계와 ETF 자금 흐름을 통해 수요가 이어지는지 확인할 필요가 있습니다.
이번 주 뉴스, 종합하면
이번 주 금에 불리했던 재료는 세 갈래로 모였습니다. 호르무즈 협상 결렬에서 시작된 유가 반등, 장기 국채금리 상승과 실질금리 상승, 달러 강세입니다. 이 가운데 뿌리는 같았습니다. 물가 부담과 정부 부채 부담이 장기금리를 높게 유지한다는 점이었고, 월요일의 급락과 금요일의 반등 실패는 모두 이 구조에서 나왔습니다.
반대편에는 PCE 물가 둔화, 약한 고용보고서, 인상 확률 급락, ETF 보유량 사상 최대, 중앙은행 구매가 있었습니다. 평소라면 금에 유리한 재료들이지만 금리 상승의 힘이 더 컸습니다. 금값은 3.7% 내렸고, 종가 기준 주중 변동폭(4,145.10～4,213.50달러)은 약 1.6%에 그쳤습니다. 월요일에 한꺼번에 떨어진 뒤 좁은 범위에서 방향을 찾지 못한 한 주로 정리할 수 있습니다.
이번 주 뉴스 한줄 요약
국내 금, 왜 3.6% 내렸나? 같은 시각으로 맞춰 본 프리미엄
국내 금 가격은 국제 금값(달러), 원/달러 환율, 그리고 국내 수급에 따라 붙는 프리미엄(국내 가격과 국제 환산 가격의 차이)으로 만들어집니다. 국내 금은 한국 시간 오후 3시 30분에 장을 마치므로, 같은 시각의 국제 금값과 환율로 맞춰 비교해야 정확합니다. 9월 23일 오후 3시와 10월 2일 오후 3시를 비교하면 다음과 같습니다.
표의 숫자는 반올림해서 합이 정확히 맞지 않을 수 있습니다. 가장 큰 요인은 국제 금값 하락이고, 환율 영향은 작았습니다. 원/달러 환율은 10월 2일 마감 기준으로는 1,354.40원에서 1,342.51원으로 0.9% 내렸지만, 국내 금 장 마감 시점끼리 비교하면 변동이 0.2%에 그쳤습니다.
눈여겨볼 부분은 프리미엄입니다. 지난주 글에서는 추석 휴장 때문에 국내 금이 국제 환산 가격(이론값)보다 0.7% 높아 보이는 착시가 있다고 설명했습니다. 거래가 재개된 이번 주에는 매일 오후 3시 기준 국내 금이 이론값보다 0.1～0.4% 낮은 수준에서 움직였습니다. 휴장 기간에 쌓였던 국제 가격 하락분이 재개장 첫날부터 반영됐고, 월요일 국내 금은 183,940원에서 시작해 화요일 181,460원까지 내렸습니다.
한 가지 주의할 점이 있습니다. 10월 2일 국내 금은 오후 3시 30분에 182,770원으로 마감했는데, 미국 고용보고서는 그날 밤에 나왔습니다. 이후 국제 금값이 4,208달러대에서 4,162달러로 1.1% 더 내렸지만 국내 가격에는 아직 반영되지 않았습니다. 10월 5일(개천절 대체공휴일)과 9일(한글날)은 증시가 쉬고, 금시장도 같은 일정을 따를 것으로 보여 다음 국내 거래는 10월 6일 화요일이 될 가능성이 큽니다. 휴장 일정은 한국거래소 공지로 확인하시기 바랍니다. 연휴 뒤 첫 거래일에는 국제 가격 변화가 한꺼번에 반영돼 변동이 평소보다 클 수 있습니다.
은 시장, 금보다 크게 내렸다
은은 주간 6.8% 내려 금(-3.7%)보다 낙폭이 컸습니다. 은 선물은 9월 28일 61.01달러로 하루 5.9% 가까이 밀렸고, 10월 2일에는 장중 60달러 아래로 내려가 60.41달러로 마감했습니다. 60달러가 한 주 내내 시험받는 가격대였습니다.
금과 은의 가격 비율인 금은비(금 1온스로 살 수 있는 은의 양)는 지난주 66.7배에서 68.9배로 올랐습니다. 은이 금보다 상대적으로 더 약했다는 뜻입니다. 은은 태양광 패널이나 전기차에 쓰이는 산업용 금속이기도 하고 시장 규모가 작아, 같은 금리 충격에도 금보다 크게 반응하는 경향이 있습니다. 국내 은 1g은 2,808원에서 2,618원으로 6.8% 내렸습니다. 은은 하루 단위 등락이 크기 때문에 한 주의 움직임만으로 방향을 판단하기보다 더 긴 기간의 흐름과 함께 보는 편이 좋습니다.
이번 주 핵심 요약: 다음 주에 볼 것
- 금 선물은 주간 3.7% 내린 4,162.30달러로 마감했습니다. 월요일 하루에만 4.1% 내렸고, 이후에는 좁은 범위에서 움직였습니다.
- 월요일 급락의 배경은 이란 휴전안 거절과 유가 반등입니다. 유가가 물가 우려와 10월 추가 인상 관측을 키웠습니다.
- PCE 물가와 고용보고서는 모두 예상보다 약했습니다. 10월 인상 확률은 크게 낮아졌지만 금은 상승분을 지키지 못했습니다.
- 미국 10년물 금리는 장중 5.34%, 마감 기준 5.277%까지 올랐습니다. 실질금리는 2.86%에서 2.92%로 올랐습니다.
- 달러 지수는 101.92로 0.9% 올랐고 은은 6.8% 내렸습니다. 금은비는 68.9배로 올라 은이 상대적으로 더 약했습니다.
- 국내 금은 g당 182,770원으로 3.6% 내렸습니다. 거래 재개 후 프리미엄은 이론값 대비 -0.1～-0.4% 수준이었고, 10월 2일 밤 국제 금 하락분은 다음 거래일에 반영될 수 있습니다.
- 다음 주에는 10월 5일과 9일 국내 휴장, 미국 9월 소비자물가와 10월 FOMC, 호르무즈 협상 진전 여부를 확인할 필요가 있습니다.
자주 묻는 질문
이번 주 금값은 얼마였나요?
금 선물(COMEX)은 9월 25일 4,321.20달러에서 10월 2일 4,162.30달러로 마감해 주간 3.7% 내렸습니다. 종가 기준 주중 저점은 9월 28일 4,145.10달러였습니다. 국내 금 현물은 g당 182,770원으로 3.6% 내렸습니다.
고용보고서가 나쁜데 왜 금값이 오르지 못했나요?
9월 신규 고용 2만 9천 명이라는 약한 결과로 금이 잠깐 올랐지만, 국채금리가 계속 오르며 상승분을 반납했습니다. 10년물 금리는 장중 5.34%까지 올랐고 실질금리는 2.86%에서 2.92%로 높아져, 이자가 없는 금에는 일반적으로 부담이 이어졌습니다.
월요일에 금이 크게 떨어진 이유는 무엇인가요?
미국이 이란의 호르무즈 해협 재개방 제안을 거절하자 유가가 반등했고, 물가 우려와 연준의 10월 추가 인상 관측이 함께 커졌습니다. 이날 금 선물은 종가 기준 4,145.10달러로 전주 대비 4.1% 내렸습니다.
이번 주 국내 금 시세는 국제 가격과 왜 다르게 보이나요?
국내 금은 한국 시간 오후 3시 30분에 장을 마치지만 미국 지표는 그날 밤 발표되기 때문입니다. 10월 2일 밤 국제 금이 1.1% 더 내렸는데 국내 금에는 아직 반영되지 않았고, 다음 거래일에 반영될 수 있습니다.
다음 주 금 시장에서 봐야 할 일정은 무엇인가요?
한국은 10월 5일 개천절 대체공휴일과 10월 9일 한글날로 증시가 쉽니다. 미국에서는 10월 중순 9월 소비자물가와 10월 FOMC가 이어지고, 호르무즈 해협 협상 진전 여부도 금리와 유가를 통해 금에 영향을 줄 수 있습니다.
면책 고지: 본 콘텐츠는 투자 참고용 정보를 제공하며, 투자자문업이 아닙니다. 모든 투자 결정의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
